勁仔食品：業績彈性釋放，2024勢能延續（國泰君安研報）

每經AI快訊，2024年1月14日，國泰君安發布研報點評勁仔食品（003000）。

本報告導讀：

營收高增疊加成本回落，23Q4利潤超預期；2024Q1渠道備貨意愿積極，春節需求回暖有望助力業績高增延續；中期維度，看好勁仔渠道、品類及成本邏輯。

投資要點：

維持“增持”評級，上調目標價至16.3元（前值15.77元）。考慮到23Q4業績超預期帶來的基數因素，以及2024年渠道和品類紅利，上調盈利預測，預計2023-2025年EPS分別為0.45元（+0.04元）、0.71元（+0.17元）、1.02元（+0.32元），考慮到估值切換，給予2024年23X動態PE，上調目標價至16.3元。

營收、成本共振，23Q4業績彈性加速釋放。公司2023Q4凈利潤增速顯著超預期，估測期內營收端高增，主要系魚制品散裝在B、C類超市及折扣業態驅動下放量延續，禽制品受益于電商及品類紅利；23Q4魚制品成本環比回落，初步估測23Q4凈利率有望突破10%。

充分利用2024新春需求，開門紅可期。渠道經歷階段性控量后，備貨意愿較為積極，2024春節消費受節氣性因素驅動有望回暖，當下公司魚類制品、禽制品均處于放量狀態，24Q1營收端高增有望延續。

品類、渠道、成本邏輯延續，2024盈利彈性可期。展望2024，我們認為折扣業態整合后品牌方仍有市占率提升空間，勁仔B、C超競爭壓力趨穩，魚制品散裝加大包有望繼續放量，禽制品結合產品紅利及內容電商紅利，高速放量有望延續；成本端，疫后大眾品成本壓力改善尚未結束，預計2024年公司魚類制品成本有望延續回落趨勢，禽類制品規模效應凸顯，2024勁仔盈利能力有望環比提振，利潤彈性有望延續。

風險因素：食品安全、管理層更替等

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)