貸款貼息政策從供需兩端發力提振消費！民生銀行首席經濟學家溫彬詳解財政政策與貨幣政策聯動的乘數效應密碼

每經記者｜張壽林    每經編輯｜陳旭    

日前，財政部聯合多部門發布《個人消費貸款財政貼息政策實施方案》《服務業經營主體貸款貼息政策實施方案》，形成政策“組合拳”，大力支持提振消費。上述兩項政策可視為財政金融聯動的直觀典型。

結合最新政策聯動，圍繞財政政策與貨幣政策協同，中國民生銀行首席經濟學家兼研究院院長溫彬在接受《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪時表示，除貼息外，財政政策還可以通過政策性融資擔保、政策性金融工具等，進一步加強與貨幣政策的協調配合，從而放大財政資金乘數效應，引導更多金融資源投入消費領域。

下一步可出臺支持消費類企業的專項擔保計劃

NBD：財政部聯合多部門最新發布服務業經營主體貸款貼息政策和個人消費貸款貼息政策的實施方案，從宏觀政策聯動角度，你如何評價此次事件？

溫彬 圖片來源：受訪者

溫彬：兩項貼息政策是財政金融協同支持提振消費的又一次創新探索，通過對個人消費貸款和服務業經營主體貸款利息進行直接補貼，能更好發揮財政政策促消費的引導帶動作用、充分釋放消費潛能。

一方面，此舉可直接降低居民消費信貸成本和服務業經營主體融資成本，在增強居民運用金融杠桿擴大消費意愿和能力的同時，有助于引導相關服務業領域經營主體創新服務消費業態、模式和場景，擴大優質服務供給能力，以更優質、多元的供給滿足更高水平的服務消費需求，推動消費領域供給和需求良性循環。

另一方面，此舉也有助于引導金融機構創新金融產品和服務，為消費者和服務業經營主體提供更加便捷、靈活的信貸支持，如消費分期、小額貸款等，滿足二者多樣化的資金需求，進一步拉動消費增長。

NBD：財政政策與貨幣政策聯動，體現在提振消費方面，是否還有進一步挖掘的空間？

溫彬：除貼息外，財政政策還可以通過政策性融資擔保、政策性金融工具等，進一步加強與貨幣政策的協調配合，從而放大財政資金乘數效應，引導更多金融資源投入消費領域。

一方面，要深化政府性融資擔保體系建設。

近年來，財政部持續推動政府性融資擔保擴面提質，在支持小微企業、科技創新、穩就業、“三農”融資增信等方面積累了豐富經驗，取得了積極成效。2024年融資擔保基金新發生再擔保合作業務規模1.41萬億元，服務市場主體105.45萬戶。下一步，可出臺支持消費類企業特別是服務業企業的專項擔保計劃，通過國家融資擔保基金進行補償和分擔風險，支持更多消費領域貸款投放。

另一方面，要更好地發揮政府投資基金引導作用。

當前，中央層面通過政府投資基金帶動社會資本，有力支持國家重大戰略實施，投向涉及國計民生、科技創新、產業升級，如集成電路（國家集成電路產業投資基金）、制造業轉型升級（國家制造業轉型升級基金）和中小企業發展（國家中小企業發展基金）等。未來可進一步發揮政府投資基金的撬動作用，支持加快培育消費新模式、新業態，支持消費基礎設施和流通體系建設，激活消費增長新引擎。

財政政策與貨幣政策加強協調可從三方面發力

NBD：財政政策和貨幣政策是國家宏觀調控體系的重要支柱，當前及未來一段時期，推動經濟回升需要二者密切協同。你如何評價二者目前的協同度？

溫彬：財政政策和貨幣政策作為宏觀調控的主要政策手段，由于各自的優勢和局限性，單純運用其中之一效果并不理想，只有綜合運用、相互配合，才能更有效地推動經濟增長、結構優化等宏觀經濟目標實現。

近年來，我國財政、貨幣政策協調配合取得了諸多進展，對經濟實現平穩較快增長發揮了積極作用，但多方面因素制約下仍存在一些問題和矛盾需要解決，否則無法從全局戰略、具體操作和長短期工作等方面形成良好的配合。未來迫切需要借鑒發達國家經驗，結合我國具體實際，不斷改進兩大政策配合方式，提高調控效果。

NBD：從你的研究視角看，貨幣政策、財政政策二者在統籌把握好調控節奏、力度、聚焦點等方面，還有哪些潛力可以釋放，從而使得政策合力更具針對性，更高效發揮協同效應？

溫彬：當前，實現穩就業、穩企業、穩市場、穩預期的政策目標，需要財政、貨幣政策增強協調配合，不斷提高宏觀調控的前瞻性、針對性和有效性。

一是打好政策“組合拳”。穩增長方面，財政政策通過擴大舉債規模，加強重點領域保障；貨幣政策通過降準、降息、買斷式逆回購等，對沖政府債發行消耗、保持流動性合理充裕，同時運用再貸款、再貼現等各種結構性政策工具，在支持重點領域方面發揮更大作用。

促消費方面，財政政策通過擔保、貼息引導金融機構從消費供給和需求兩端強化金融服務；貨幣政策進一步便利消費領域融資。

增后勁方面，財政政策選準選好項目，管好用好財政資金，更大力度支持“兩重”和社會民生等領域建設；貨幣政策強化超長期貸款等配套融資。

二是保持政策連續性穩定性，增強靈活性預見性。我國發展經驗表明，面對經濟運行變化，既要保持戰略定力，推動經濟發展沿著正確的方向前進，又要未雨綢繆、精準研判，妥善應對經濟領域可能出現的風險挑戰。宏觀調控如果過度關注短期目標，容易導致政策超調和變動頻繁，透支未來政策空間，不利于經濟長遠發展。

三是強化預期引導。在財政、貨幣政策實施過程中，要注重引導市場預期。一方面，提升政策透明度，健全可置信、常態化、制度化的政策溝通機制，做好政策溝通和預期引導，是現代財政政策框架的題中應有之義。另一方面，通過政策層面的主動溝通、靠前溝通，可以使市場和公眾對未來政策取向、意圖的理解更加充分，從而自發形成穩定預期，合理優化自身決策，政策調控就會事半功倍。

封面圖片來源：受訪者供圖